公募鏖战2023:前列排位你追我赶，北交所主题基金最终逆袭夺冠
随着2023年行情收官，公募基金的年度排名也尘埃落定。纵观全年，A股市场冲高回落，陷入持续调整状态，上证指数四季度以来数次打响"3000点保卫战"，最终定格在2974.93点。整体而言，主流指数大多出现不同程度的下跌，上证指数、深证成指、沪深300的年内跌幅分别为3.7%、13.54%、11.38%。虽然较之去年同期有所向好，但在年初市场对于"复苏之年"寄予厚望的背景下，市场情绪难言提振。快速轮动的市场下，主动权益基金表现也颇受影响。在2023年，实现正收益的产品不足千只。同时，随着12月的热点轮动，不少基金净值变化明显，主动权益类产品的名次不断调整。Wind数据显示，截至2023年底，华夏北交所创新中小企业精选两年定开在最后一个交易日实现反超，以58.56%的年内回报登顶冠军之位；东方区域发展、东吴移动互联A则分别以55.02%、44.93%的表现分列亚军和季军。北交所主题夺冠今年以来，"快速轮动"成为市场行情的关键词之一。在申万一级31个行业中，有10个板块实现上涨。其中，通信、传媒板块"遥遥领先"，年内涨幅分别为25.75%、16.8%，计算机、电子板块则以8.97%、7.25%的表现紧随其后。而电力设备、食品饮料等基金重仓行业的年内跌幅均超过14%。受各种主题快速切换影响，"赚钱难"成为了市场共识。"今年市场的参与难度是极高的。"有基金经理这样对第一财经记者表示。Wind数据显示，截至12月31日代表公募基金权益类产品表现的普通股票型基金指数、偏股混合型基金指数，年初至今分别下跌11.68%、13.52%。这两大指数已经连续两年收负。整体而言，在有可比数据的7530只主动权益类基金中（包括普通股票型、灵活配置型、偏股混合型、平衡混合型，不同份额分开计算），年内实现了正回报的基金产品数量为950只，占比达12.61%。据第一财经统计，若剔除今年成立的新基金且仅计算初始基金，顾鑫峰管理的华夏北交所创新中小企业精选两年定开拿下了今年主动权益类基金的"冠军"，年内累计回报达58.56%；周思越管理的东方区域发展则以55.02%的年内收益率次之。这也是今年以来唯二业绩超过50%的主动权益类产品。值得注意的是，今年的"冠军"争夺颇为激烈，进入12月以后战情甚至一度陷入胶着，排名前列者你追我赶。如12月1日至6日，东方区域发展牢牢占据头把交椅；8日至14日，东吴移动互联A则取而代之，踏浪登顶；15日至19日，冠军产品又换成泰信行业精选A。12月20日至22日，华夏北交所创新中小企业精选两年定开、泰信行业精选A、东方区域发展曾分别登顶。进入最后一周，华夏北交所创新中小企业精选两年定开连续三日位列榜首，28日时，市场迎来全线反攻，光伏等赛道快速拉升，助推东方区域发展重回榜首。而最后一日，华夏北交所创新中小企业精选两年定开再度反超登顶，二者相差不到4个百分点。此外，刘元海管理的东吴移动互联A、东吴新趋势价值线分别以44.93%、41.99%的年内回报获得第3、4名；陈颖管理的金鹰科技创新A则以37.71%年内回报落定在第5位，这也是普通股票型基金细分冠军。在排名前十的产品中，还有金鹰核心资源A（年内回报37.26%），广发北交所精选两年定开A（年内回报36%），泰信行业精选A（年内回报35.2%），金鹰红利价值A（年内回报34.26%），景顺长城北交所精选两年定开A（年内回报32.65%）。整体而言，业绩排名靠前的主动权益类基金，大多集中在北交所主题，如在排名前20位的主动权益类产品中，有3成为北交所主题产品；或是电子、计算机、通信等TMT、人工智能等方向。另一方面，仍有部分基金产品面临较大幅度的净值回撤，年内跌幅超过30%的主动权益类产品有145只（仅计算A类），其中有13只产品今年以来的跌幅超过40%。其中上银新能源产业精选A以46.18%的跌幅垫底。国联新机遇、诺德优选30、中信建投低碳成长A等产品跌幅超过44%。这也意味着，主动权益类基金的首尾相差超过104个百分点。明年有哪些机会？随着2023年落下帷幕，新一年的市场行情也即将启动。今年为何如此之难？在经历近两年的震荡分化的结构性行情之后，2024年全年A股市场会如何演绎？又有哪些投资机会值得重点关注？"今年指数震荡剧烈，结构性机会很突出，类似历史上2012、2013年的行情。"金鹰基金成长投资部总经理、基金经理陈颖对记者表示，其实海外也有相似行情，在宏观经济大方向并不强势的情况下，新的产业大趋势和革命涌现出来，就会有一些类似今年A股的表现，总体上未来一两年可能也还会延续这种节奏。"从投资角度，更多要聚焦一些产业变化带来的大的结构性机会。"陈颖说。嘉实基金首席策略分析师方晗对记者表示，回顾2023年，宏观经济在低位企稳，投资者展望2023年是带着比较乐观的预期。从股票市场走势来看， 2023年是中国股票权益市场罕见的历史上连续第三年估值收缩，市场整体呈波动态势，增量资金有限，出现了一定减量的格局。华东一位基金业内人士也认为，今年主要是因为方向不清晰、热点轮动快，少有大级别行情低波动。这意味着市场难以有比较明确的线索、强势的走势让人能够把握相对确定性的投资机会。"在这种情况下，增量资金找不到契机和动力入场，更多的是存量资金在不同板块中流动带来的快速轮动。"该人士指出，对于投资者来说，就会感觉到好像今天这板块涨了，刚追进去还没两天，就又跌回来了，还没等自己调仓，又轮动到别的板块了。那么，经历持续上涨后的北交所主题是否还有机会？"客观地说，这段时间，北交所很多股票现在的低估程度确实已经没有原来那么高了。"顾鑫峰表示，北交所之前被关注，就是因为估值比较便宜，同时流动性也比较弱。但经过此前的接连上涨，目前北交所股票的估值确实有了比较大的修复。但北交所的平均估值水平和科创板比，现在依然有不小的折价。同时，顾鑫峰表示，也提醒道，"短期来看，北交所部分个股的涨幅我个人觉得有点过快，K线图略显陡峭，我们不建议各位投资者在这时盲目追高"。他认为，北交所的涨跌幅是30%，而科创板是20%，所以理论上来说，北交所的波动性也比较大。"伴随着北交所这一轮行情的持续火爆，确实是有越来越多的机构投资者开始关注北交所、研究北交所，并且试图进入这个市场。"在顾鑫峰看来，短线追高很容易暴涨暴跌，有可能赚钱的同时也有亏损的风险。但是从长远来看，北交所市场是值得长期投资的。对于贯穿全年的人工智能赛道，陈颖告诉记者，他未来依然较为关注AI的发展。他说："这并不是一两年的行情，而可能是延续5-10年的长周期行情。就具体方向而言，国内AI应用场景十分丰富，可谓百花齐放，蕴藏较多的投资机会。"同时，陈颖也表示，接下来仍将以左侧思维寻找发展空间比较大的行业，明年的配置会相对均衡，也会在消费、医药等板块投入更多的精力和时间。其中，医药领域包括众多细分子行业，希望寻找一些具有较高壁垒的行业，比如医疗器耗材，或是一些竞争格局相对稳定，降价压力较小的细分领域。方晗则认为，代表中国经济转型的方向，像新能源车、光伏、半导体等，经过两年的调整，目前已经处于周期的低位。这些行业随着行业格局的出清，供给也在阶段性改善。明年预计这些自下而上内生增长的行业本身也会进入下行周期尾声和步入新的上行周期。在他看来，"从客观、微观结构调整、三季度公募基金持仓来看，大部分公募基金可能在传统核心资产赛道里仍有较大的持仓，需要时间来化解。因为每一轮熊市见底，公募基金挖掘新的结构性方向都像冰封之后解冻的过程，首先需要时间从原有持仓当中出来，二是市场需要寻找新的结构性方向。"总体而言，方晗认为，新的周期在逐步开启。"在2024年，我们预计公募基金有望完成负超额的探底过程，或通过寻找新的产业主线方向，或在没有产业主线的情况下，一部分优质个股处于见底之后新的周期挖掘，去找出新的超额收益的过程"。
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